最近一年因为和女星梁洛施的绯闻经常占据娱乐版头条的“小超人”李泽楷，这两天终于在科技板块重回公众的视野。

　　李泽楷及其中国国有企业合作伙伴发出要约，以价值154.9亿港元的现金交易，将这名商界巨头旗下的香港电信公司——电讯盈科(以下简称“电盈”)收归私有。2008年11月4日，联通与电讯盈科最大股东盈科拓展有限公司共同发布公告，宣布联合私有化电讯盈科的方案。

　　而就在这次打算完全私有化电盈之前，李泽楷曾经于2006年试图将电盈脱手，一卖一买的极端转变背后，李泽楷到底想做什么？

　　“零代价”私有化

　　根据公告内容，在停牌之前，李泽楷通过盈科控股及其他公司持有电盈27.74%的股权，而第二大股东已被合并入中国联通的中国网通持有19.84%的股权，因此还需要收购剩余52.42%的公众股权。双方协议，在这次私有化完成之后，盈拓及网通的持股量将分别达到66.67%及33.33%。汇丰银行与荷兰银行分别担任盈拓及网通的财务顾问。

　　根据中国网通与盈科拓展联合发布的方案，双方将建议以4.2港元价格，通过协议安排方式购买小股东全部股份。该收购价格较交易停牌前的收盘价有约52.72%的溢价。10月14日电盈开始停牌，停盘当天电盈以2.75港元创纪录低位收盘。

　　之前，李泽楷通过他在新加坡上市的控股公司——盈科拓展持有电盈28%的股份，而中国网通是电盈第二大股东，持有19.9%股份。

　　“盈科拓展与(中国网通)共同努力，在艰难的市场环境中提出一份认真的要约，”盈科拓展一名发言人表示。“4.20港元的现金出价提供了显著溢价……在目前环境中，我们相信股东将珍视这一收购要约带来的兑现机会。”

　　以每股4.2港元的价格，收购二者尚未持有的35.5亿股电讯盈科股票(约合52.42%的股权)，总价为149亿港元。而这个估值远低于2000年李泽楷向大东电报局(Cable & Wireless)收购香港老牌电信运营业务所支付的285亿美元。

　　在这次私有化中，李泽楷再次展现了他高段位“空手道”的资本运作技巧。在电盈公布的建议中，特别提到了，若私有化建议生效，电盈将在协议生效后的20日内，向盈科拓展及中国网通集团按其出资比例，派发共169.64亿港元至175.65亿港元的特别股息。

　　电盈表示若购股权行使价格计算在内的话，交易作价将增加至154.91亿港元，无论是149亿港元还是154.91亿港元，使用派息支付都绰绰有余。如此一来一回，在整个私有化交易中，李泽楷与中国网通不但不用出一分钱，还可能净赚20亿港元的红利，真正是以“零代价”把电盈私有化。

　　但是，由于4.2港元私有化电盈的价格低于市场预期，因此高盛指出，电讯盈科股份分散，小股东较多，不排除有10%的小股东反对私有化建议。高盛同时还预计，不会有竞争者提出其他建议，如果私有化方案被否决，至少要一年后才可能出现其他方案。

　　一波三折

　　电盈从2006年就开始陷入动荡之中。2006年6月19日，电盈公告接获收购建议，有买家愿意收购其大部分电讯和媒体资产，传言出价超过400亿港元。澳大利亚麦格理银行随即证实提交收购意向，早有计划入股电盈的新桥投资，随后也向电盈提出收购。

　　两大财团酣战之际，2005年以10亿美元购入电盈20%股份的中国网通，紧急于6月20日发表措辞强烈的声明，表示“不愿意看到由香港人拥有和管理的电讯盈科公司或其主要资产的状况发生任何变化”。

　　麦格理和新桥无疑都清楚网通态度的分量，之后纷纷调整方案以争取网通及内地方面的支持。麦格理率先表示希望与网通合作，并让网通可拥有所购资产的五成权益；而新桥也拟邀中信泰富、恒基地产等香港财团加盟以增加胜算，但都未有结果。

　　僵局之际，以花旗环球金融前亚洲区主席梁伯韬为首的财团加入竞购，提出以91.6亿港元收购李泽楷掌控的电盈22.7%股权。由于网通对此表示欢迎，而李泽楷也可以顺利实现套现愿望，收购似乎已成定局。

　　然而，由于梁伯韬在筹组财团方面遇到困难，便引入与其关系非同寻常的李嘉诚旗下两只基金，另外一家财团成员则为西班牙电信Telefonica。而新加坡监管当局最后认定，李嘉诚、李泽楷和梁伯韬为关联人士，李泽楷也因此丧失在盈拓股东大会上的投票权。对于父亲的参与，李泽楷只好无奈地表示：“感到遗憾！”

　　2008年5月份，出售失败的李泽楷启动了对电盈的重大重组行动，将电讯、媒体、资讯等业务重组到新成立的香港电讯(HKT)公司，并同时向市场要约出售HKT45%的股权。

　　尽管这一重组兼出售45%股权的重大活动虽然在资本市场上一度轰轰烈烈，角逐方一直不少，但10月12日，电盈却发表公告称，“由于近期市场转坏，显著影响所受到的要约，因此经过审慎考虑这些建议后，董事会一致决定中止竞价投标程序。董事会得出结论，认为这批要约的吸引力不足。”

　　即电盈认为，由于金融风暴的影响，导致投资者竞标价格过低，因此，45%的股权出售再度泡汤。

　　计划中止两天后，电盈再度停牌。至11月4日私有化方案的公布，电盈终于又有了暂时的说法。

　　待价而沽

　　李泽楷曾经对外界表示，希望到自己40岁的时候，电盈应该以跨国大公司的新面目出现。1966年生人的李泽楷已经42岁，尽管他食言了，但他似乎更加清晰地认识到了电盈作为一个商品的本质——即在交换中创造价值。

　　业内分析人士告诉本报记者，从出售电盈到全部买入，李泽楷的举动恰好说明了一点，便是电盈已经不再是他坚持实现“世界之网”的理想，而是彻底成为了为他赚取利润的商品，此次低价出手全部买入，可能就是留着看以后价格如何，目前这个经济环境和电盈的股价都是私有化的好时机。

　　对电盈的态度转变充分说明了这一点，从李泽楷身上已经看不到创业者对于发家项目的执著和狂热的眷恋。

　　其实，1993轰动一时的星空卫视出售案例已经显现出李泽楷在运用资本时更为老道的一面。1991年，李泽楷受父命回港投资4亿美元创立StarTV，1993年以8亿美元转让给传媒大王默多克，时年25岁的李泽楷赚取了第一桶金。

　　凭借这笔资金和一个尚在纸上谈兵的“数码港”计划，1993年3月他从香港政府手中免费取得一片64英亩土地，得到了香港信息技术园区—数码港的独家开发权，成为后来业界以科技包装地产的典范。

　　同年5月，李泽楷又收购了香港一家上市公司“信得佳”，然后注入数码港资产，借壳上市；8月，李泽楷成立盈科数码动力集团(以下称“盈动”)。

　　尽管李泽楷拥有的只是这家空壳公司、一片郊区的荒地、互联网的未来以及李氏家族的背景，但这些对于当时处于网络狂潮中的投资者们来说已经足够，盈动的股价在沸沸扬扬的喧闹声以及众人的一片期望中大幅上扬，短短一年，李泽楷就从香港股市上募集到24亿美元。

　　2000年，李泽楷突然出手，率盈动以估价为280亿美元的交易额从英国大东电报局手中收购了香港电讯公司，并与盈科动力合并为“电讯盈科”，成为当年亚洲最大一笔并购案。

　　2000年2月，电盈股价一度冲高到28.5港元的峰值，但之后李泽楷在经营和管理上缺乏经验而一度受到质疑，这直接导致电盈的股价一路滑落至今，即使在股市大涨的2003年到2007年，香港恒生指数从8300点涨到31900点，电盈股价却一直在2003年时价5港元之间徘徊。

　　“他最擅长做交易，而不是做业务，出售电盈股权或者将其私有化只是时间问题。”分析人士向记者表示。

　　曾经穿着15块钱的球鞋和朴素的休闲装、戴着塑料手表、背着大背包出现在公众和媒体视野里的李泽楷，努力展现着硅谷风格代言的新经济形态；而如今，示人以深色西装、领带、白衬衫的商人李泽楷却卸不下电盈沉重的负担。